辭舊迎新。新年第一周，天弘基金“看見微光 所以相信”2023年度投資策略會如約而至。天弘基金多位基金經(jīng)理展望了2023年投資機會：大類資產(chǎn)配置方面，相較于債券和轉(zhuǎn)債，2023年A股成為看好的資產(chǎn)，疫后復蘇、大國制造和自主可控三大方向均有機會。
大類資產(chǎn)配置：看好A股表現(xiàn)
回顧2022年，天弘基金固收體系總監(jiān)姜曉麗表示，年初對于經(jīng)濟向下，債券或震蕩的預(yù)判基本準確，但是對于股市的判斷卻出現(xiàn)了一定偏差，其中由于疫情擾動的各種不可控情況成為偏差的最核心原因，除了對經(jīng)濟產(chǎn)生負面沖擊外，對于儲蓄和投資也產(chǎn)生了較大影響。
“無論是房地產(chǎn)還是股票，大家對于所有風險類資產(chǎn)都較為厭棄，我們認為這是2022年股票市場表現(xiàn)較差的一個原因?！?/p>
展望未來，姜曉麗表示疫情因素同樣重要。從居民收入端來看，疫情之后雖然比之前明顯下了一個臺階，但總體還是呈現(xiàn)出增長趨勢，未來隨著疫情管控調(diào)整，增速有望進一步提升，但距離疫情前9%的水平可能會有一定差距。
數(shù)據(jù)來源：郵儲銀行
在此背景下，隨著未來疫情防控政策調(diào)整后大家預(yù)期更加穩(wěn)定，預(yù)計實體經(jīng)濟在疫后大概率會應(yīng)有恢復，尤其是房地產(chǎn)和服務(wù)業(yè)，但商品類恢復可能較為有限。貨幣政策方面，預(yù)計會走向正?；?，不會過度緊縮，不必過分擔心流動性。由于估值低位，隨著疫后正?；^程中，不確定降低、居民信心的恢復，風險類資產(chǎn)應(yīng)有更好的表現(xiàn)。
整體而言，對于未來的資產(chǎn)配置，姜曉麗給出了股票>債券~轉(zhuǎn)債的排序。具體到行業(yè)，她表示過去兩年的新興產(chǎn)業(yè)面臨競爭格局惡化的壓力，因此會更加重視房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、銀行、非銀、醫(yī)藥等困境反轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)行業(yè)以及周期恢復的電子行業(yè)等。
疫后復蘇：醫(yī)藥或迎螺旋上升 消費復蘇值得期待
近年來，醫(yī)藥與消費板塊都經(jīng)歷了較大波動，同時它們也是與疫情聯(lián)系最為緊密的兩個行業(yè)。展望后疫情時代，這兩大賽道又將迎來怎樣的機遇與挑戰(zhàn)，成為許多人關(guān)心的焦點。
天弘基金醫(yī)藥組基金經(jīng)理郭相博表示，2023年上半年醫(yī)藥板塊將圍繞抗疫和復蘇兩條線?！叭匀粫请p旋螺交錯，雙螺旋向上的情況。” 郭相博解釋道：“2022年底大家都經(jīng)歷了一波新冠干擾，而疫情的長期防控仍然會是醫(yī)藥板塊的投資機會。國內(nèi)疫情的變化會影響到復蘇的節(jié)奏，復蘇可能并不是一蹴而就的，更多是波動向上，大概是退二進三的過程。”
具體到看好的方向，郭相博表示主要有四點，一是上半年來看，疫情和復蘇的交織仍然會是2023年上半年反復的主旋律；二是高低切換可能仍然會持續(xù)；三是整個創(chuàng)新板塊；四是院內(nèi)的嚴肅醫(yī)療。
對于消費領(lǐng)域，天弘基金消費組基金經(jīng)理劉國江表示，隨著經(jīng)確定性進入了后疫情時代，消費類資產(chǎn)將有望迎來趨勢性的好轉(zhuǎn)，而且可能可以維持好幾年甚至更長時間。
數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局，Wind，天弘基金
此外，劉國江指出，政策方面的轉(zhuǎn)變也值得關(guān)注，如出臺了擴大內(nèi)需的綱領(lǐng)性的文件，中央經(jīng)濟工作會議也反復在強調(diào)擴大內(nèi)需等。
大國制造：制造業(yè)迎積極變化 低碳領(lǐng)域齊頭并進
制造業(yè)作為我國GDP占比最大的行業(yè)，旗下的子賽道在中國智造崛起的背景下也涌現(xiàn)了眾多的投資機會。
天弘基金指數(shù)與數(shù)量投資部基金經(jīng)理林心龍表示，回顧我國制造業(yè)在過去這十幾年，每一輪的高速發(fā)展都受益于特殊的時代背景，并且由不同的核心因素所驅(qū)動，因此站在當前時點展望未來，在去年底隨著疫情防控的逐步調(diào)整以及國家政策方向的明確，我國制造業(yè)又有望再次迎來很多積極的變化。
具體來看，2023年整個制造業(yè)板塊有很多個領(lǐng)域都或有不錯的投資機會，包括整體收益與需求修復，結(jié)構(gòu)上受益于汽車電動化滲透率不斷提升以及智能化升級的汽車板塊，包括受益于自主可控、深化以及結(jié)構(gòu)上受益于國產(chǎn)替代和技術(shù)迭代的半導體，以及新能源、機器人和工程機械等這些細分領(lǐng)域等。
此外，對于近年來備受關(guān)注的低碳經(jīng)濟，天弘基金制造組基金經(jīng)理唐博強調(diào)整個低碳經(jīng)濟是新發(fā)展趨勢，橫向上有寬度，縱向上有深度，所帶來的是產(chǎn)業(yè)大變化，無論在研究還是投資環(huán)節(jié)，都需要深度的關(guān)注和參與。
對于細分產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展趨勢，唐博用“齊頭并進”來概括，其中包括能源發(fā)電側(cè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和環(huán)保再生資源。
自主可控：未來可期 軍工或迎中期上行趨勢
一段時期以來，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，國產(chǎn)替代與自主可控等關(guān)鍵詞被頻頻提出，為半導體、信創(chuàng)、軍工等賽道注入新的活力。
對此，天弘科技組基金經(jīng)理陳國光表示，自主可控進入下半場，對比前面10年的上半場要更加精彩。以信創(chuàng)（信息技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)業(yè)）為例，未來五年的替代空間大概是萬億。
數(shù)據(jù)來源：人社部、中信證券
整體來看，有四個方向值得關(guān)注。第一，基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施里面包括CPU、服務(wù)器、打印機。其中CPU的空間最大，而且價格穩(wěn)定，替代性非常強。第二，基礎(chǔ)軟件，包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和中間鍵。第三， 應(yīng)用軟件，最重要的是辦公軟件，包括文檔編輯和OA，其中最看重的是文檔編輯。第四，工業(yè)軟件，因為替代的緊迫感要比前面三個環(huán)節(jié)弱一點，所以排在比較靠后的位置，但其行業(yè)體量最大，有2000多億。
此外，針對在2022年大幅波動的軍工板塊，天弘基金制造組基金經(jīng)理李佳明表示，其表現(xiàn)并不是因為中長期的邏輯或者中長期景氣度發(fā)生了問題，主要還是受到了一些短期的因素影響，如疫情擾動等。同時，李佳明建議關(guān)注三個趨勢：隱身材料、無人機和大飛機。