特朗普的關(guān)稅新政還未實(shí)施，蘋(píng)果公司已經(jīng)付出不小的代價(jià)。過(guò)去三天，蘋(píng)果的股價(jià)一路下跌，跌幅逼近20%，市值蒸發(fā)近6400億美元。
資本市場(chǎng)擔(dān)心，特朗普的關(guān)稅政策可能對(duì)高度依賴中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)供應(yīng)鏈的蘋(píng)果公司造成重大打擊。
4月7日，A股蘋(píng)果概念股幾乎全線跌停?！敦?cái)經(jīng)》就特朗普關(guān)稅政策可能影響詢問(wèn)了多家果鏈企業(yè)，得到的普遍回復(fù)是，公司目前仍在評(píng)估關(guān)稅影響，還未有下一步具體動(dòng)作。
蘋(píng)果的全球生產(chǎn)布局正陷入兩難——當(dāng)前蘋(píng)果在中國(guó)的生產(chǎn)布局具有不可替代性。超過(guò)八成的iPhone仍由中國(guó)工廠制造，而近年布局的印度、越南等海外生產(chǎn)基地，如今同樣被納入了特朗普政府的高額關(guān)稅射程。當(dāng)新關(guān)稅啟動(dòng)，這些海外工廠向美國(guó)出口的產(chǎn)品成本將大幅增加。
目前蘋(píng)果的策略是加緊囤貨。據(jù)媒體報(bào)道，2025年3月，蘋(píng)果大幅提高了印度iPhone出口額，達(dá)到約23億美元。這一數(shù)字較去年同期的13億美元大幅提高。僅在3月最后一周，蘋(píng)果在3天內(nèi)就通過(guò)五架包機(jī)將印度產(chǎn)iPhone緊急運(yùn)抵美國(guó)，其北美倉(cāng)庫(kù)目前已囤積價(jià)值150億美元的iPhone庫(kù)存，相當(dāng)于美國(guó)市場(chǎng)2024年四季度銷量的三倍。
多位受訪產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴《財(cái)經(jīng)》，目前各公司新的投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃普遍已經(jīng)暫停，業(yè)內(nèi)觀望情緒明顯，需要等具體稅率落地之后再綜合考慮生產(chǎn)成本。
一位蘋(píng)果供應(yīng)鏈核心供應(yīng)商的高管坦言，隨著中美關(guān)稅對(duì)等上調(diào)，他們的焦慮感與日俱增：“現(xiàn)在最揪心的是，蘋(píng)果向來(lái)對(duì)供應(yīng)商要求嚴(yán)苛，很可能通過(guò)壓價(jià)談判，把新增關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給我們來(lái)承擔(dān)?！?/span>
截至目前，蘋(píng)果未對(duì)供應(yīng)鏈公司提出壓價(jià)等新要求。
一位果鏈相關(guān)企業(yè)供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》，此前，他們已經(jīng)預(yù)判到了特朗普加稅可能除了中國(guó)也會(huì)瞄準(zhǔn)越南，因此在今年年初，公司已經(jīng)在布局將一部分產(chǎn)能投入中國(guó)和越南以外地區(qū)。但是，加稅的力度會(huì)那么大、波及那么廣，是“誰(shuí)都不可能想到的”。
中美共同漲價(jià)
據(jù)4月2日特朗普政府推出的"對(duì)等關(guān)稅"政策，美國(guó)對(duì)所有貿(mào)易伙伴設(shè)置10%的基礎(chǔ)關(guān)稅門(mén)檻，并于4月5日生效。同時(shí)，對(duì)中國(guó)等數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴，關(guān)稅加碼幅度更為顯著——其中對(duì)中國(guó)新增34%對(duì)等關(guān)稅，中國(guó)產(chǎn)品的綜合關(guān)稅稅率將從現(xiàn)行20%激增至54%，越南和印度的關(guān)稅也分別從零飆升至46%和26%。該調(diào)整將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日生效。
中國(guó)、越南和印度是蘋(píng)果目前最重要的三個(gè)供應(yīng)鏈國(guó)家，而美國(guó)則是蘋(píng)果重要的消費(fèi)市場(chǎng)，目前iPhone全球收入的30%由美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)，這也意味著美國(guó)的蘋(píng)果進(jìn)口成本大幅增加。因此，此次關(guān)稅政策對(duì)蘋(píng)果帶來(lái)的第一個(gè)影響是漲價(jià)。
研究機(jī)構(gòu)Counterpoint research研究副總裁Neil Shah告訴《財(cái)經(jīng)》，美國(guó)消費(fèi)者將立即感受到被加征關(guān)稅的手機(jī)價(jià)格沖擊?！懊绹?guó)本土并不生產(chǎn)智能手機(jī)。蘋(píng)果公司嚴(yán)重依賴高度集成、復(fù)雜的海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。將制造轉(zhuǎn)移至美國(guó)不可能一蹴而就（甚至根本不可能），除非有巨額政府補(bǔ)貼和全天候的技術(shù)勞動(dòng)力支持，即便如此，由于缺乏成本優(yōu)勢(shì)，價(jià)格仍會(huì)大幅上漲?！?/p>
羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）分析師預(yù)測(cè)，若蘋(píng)果選擇將關(guān)稅帶來(lái)的成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，入門(mén)款iPhone 16售價(jià)可能從799美元上漲43%至1142美元；頂配版iPhone 16 Pro Max價(jià)格或逼近2300美元。
中國(guó)分析機(jī)構(gòu)測(cè)算成本也差不多。華泰證券研究所全球科技戰(zhàn)略首席分析師黃樂(lè)平的觀點(diǎn)是，假設(shè)中國(guó)大陸、越南和印度分別生產(chǎn)65%、25%、10%的對(duì)美出口產(chǎn)品，此次關(guān)稅落地將會(huì)讓美國(guó)進(jìn)口蘋(píng)果手機(jī)的價(jià)格平均上升30%左右。
在公司影響方面，摩根士丹利預(yù)估這一輪關(guān)稅成本給蘋(píng)果公司帶來(lái)的年度損失或達(dá)330億美元，而巴克萊的分析師警告若維持現(xiàn)價(jià)，蘋(píng)果公司每股收益恐縮水15%。
《財(cái)經(jīng)》就蘋(píng)果可能進(jìn)行價(jià)格調(diào)整一事詢問(wèn)了多家分析機(jī)構(gòu)。一位不愿具名的分析師告訴《財(cái)經(jīng)》，由于關(guān)稅一事還處在博弈中，具體的影響還需等到未來(lái)關(guān)稅落定才能進(jìn)行分析。
目前在中國(guó)市場(chǎng)銷售的iPhone在中國(guó)制造，理論上本不應(yīng)該涉及關(guān)稅問(wèn)題，但是，普遍認(rèn)為，蘋(píng)果的價(jià)格調(diào)整可能會(huì)在全球范圍內(nèi)實(shí)施，而不僅限于美國(guó)市場(chǎng)，因此中國(guó)的iPhone也可能漲價(jià)。
Counterpoint資深分析師Ivan Lam指出，特朗普政府推動(dòng)制造業(yè)回流的政策愿景面臨現(xiàn)實(shí)困境。盡管美方反復(fù)呼吁蘋(píng)果等跨國(guó)企業(yè)將生產(chǎn)線遷回本土，但考慮到電子產(chǎn)業(yè)高度全球化的供應(yīng)鏈體系和美國(guó)本土高昂的制造成本，這種構(gòu)想缺乏可操作性。當(dāng)前關(guān)稅政策的實(shí)質(zhì)，更多是迫使受影響國(guó)家進(jìn)入談判程序的外交籌碼——特別是針對(duì)手機(jī)整機(jī)、模組及零部件的具體征稅范圍與稅率細(xì)則，仍需等待美國(guó)后續(xù)政策明晰。
越南或?qū)⑹艿阶畲鬀_擊
今年3月，美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品已經(jīng)將關(guān)稅提升至20%，然而蘋(píng)果公司在美國(guó)市場(chǎng)的主力產(chǎn)品并未調(diào)整售價(jià)。
普遍認(rèn)為，蘋(píng)果可能通過(guò)壓縮供應(yīng)鏈成本等方式自行消化了部分新增關(guān)稅負(fù)擔(dān)。但是，如果美國(guó)持續(xù)抬高關(guān)稅，蘋(píng)果為保持終端產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，很可能不得不進(jìn)一步向供應(yīng)鏈合作伙伴轉(zhuǎn)移成本壓力。
這種壓力傳導(dǎo)已在全球供應(yīng)鏈體系形成連鎖反應(yīng)。果鏈企業(yè)跟隨蘋(píng)果的腳步外遷東南亞的步伐已有多年。自中美經(jīng)貿(mào)摩擦加劇以來(lái)，以蘋(píng)果為代表的跨國(guó)企業(yè)加速推進(jìn)供應(yīng)鏈多元化戰(zhàn)略，通過(guò)”中國(guó)+1"乃至"中國(guó)+2"的產(chǎn)能布局模式，構(gòu)建應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制。一位消費(fèi)電子外資企業(yè)供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》，由于美國(guó)政府對(duì)去中國(guó)化的要求，消費(fèi)電子供應(yīng)鏈向越南等東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移在2021年后逐漸加快，到了2024年，越南、馬來(lái)西亞等地的產(chǎn)能甚至呈現(xiàn)相對(duì)飽和的狀態(tài)。
不過(guò)，在此次關(guān)稅新政面前，曾因關(guān)稅獲利的越南或?qū)⑹艿阶畲鬀_擊。特朗普政府對(duì)越南提出了高達(dá)46%的關(guān)稅稅率，為所有國(guó)家和地區(qū)中最高水平之一。
越南政府迅速采取了行動(dòng)，派遣曾任財(cái)政部長(zhǎng)的副總理前往美國(guó)談判，同時(shí)在國(guó)內(nèi)成立了緊急應(yīng)對(duì)小組。越南政府還宣布，已經(jīng)做好準(zhǔn)備，就將來(lái)自美國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)至0%展開(kāi)談判。然而，美國(guó)方面對(duì)此持保留態(tài)度。
白宮高級(jí)顧問(wèn)納瓦羅明確表示，問(wèn)題的核心并不在于關(guān)稅本身，而在于傾銷和出口補(bǔ)貼等“非關(guān)稅欺騙”行為。他指出，即使雙方將關(guān)稅降至零，美國(guó)與越南的貿(mào)易逆差仍將達(dá)到約1200億美元。因此，美國(guó)政府不會(huì)停止對(duì)越南實(shí)施新關(guān)稅。
《財(cái)經(jīng)》詢問(wèn)了多位法律界人士和供應(yīng)鏈人士，普遍認(rèn)為，特朗普政府雖然政策變化不定，但是對(duì)越南的高關(guān)稅政策大概率不會(huì)松動(dòng)，即使談判也很難大幅削減。一位不愿具名的律師告訴《財(cái)經(jīng)》，他的客戶中不少已經(jīng)遷往越南設(shè)廠，這部分企業(yè)主往往是前年設(shè)廠、去年剛開(kāi)始投產(chǎn)，如今雖然錯(cuò)愕，但是目前并沒(méi)有更好的應(yīng)對(duì)方法。
多位受訪產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴《財(cái)經(jīng)》，目前各公司新的投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃普遍已經(jīng)暫停，企業(yè)觀望情緒明顯，需要等具體稅率落地之后再重新考慮生產(chǎn)成本。
漢坤律師事務(wù)所姜冬妮律師的觀點(diǎn)是，在美國(guó)本輪關(guān)稅加征中，供應(yīng)鏈調(diào)整空間將受限。從對(duì)等關(guān)稅加征名單中可以看出，絕大部分亞太地區(qū)的中國(guó)企業(yè)出海目的地被加征了高額關(guān)稅：柬埔寨（49%）、老撾（48%）、越南（46%）、緬甸（45%）、泰國(guó)（37%）、印度尼西亞（32%）、斐濟(jì)（32%）、瑙魯（30%）、韓國(guó)（25%）、日本（24%）、馬來(lái)西亞（24%）等。在特朗普第一任期的中美貿(mào)易戰(zhàn)期間，許多中國(guó)出口企業(yè)選擇將產(chǎn)品或零部件出口至第三國(guó)加工后再出口至美國(guó)。
在東南亞國(guó)家被美國(guó)普遍加征高額關(guān)稅的情況下，中國(guó)企業(yè)在東南亞進(jìn)行轉(zhuǎn)口貿(mào)易再將商品出口至美國(guó)，或?qū)?shí)質(zhì)性加工場(chǎng)所設(shè)立在東南亞，同樣需要承擔(dān)高額關(guān)稅。此前中國(guó)企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈調(diào)整、改變進(jìn)口商品的原產(chǎn)國(guó)等方式，規(guī)避關(guān)稅的效果可能大幅減弱。中國(guó)出口企業(yè)有必要考慮新的供應(yīng)鏈調(diào)整手段以盡可能規(guī)避本輪關(guān)稅帶來(lái)的沖擊。
印度會(huì)因此受益嗎？
有觀點(diǎn)認(rèn)為，蘋(píng)果可能將印度作為重要的產(chǎn)能承接地——該國(guó)目前對(duì)美出口電子產(chǎn)品的綜合關(guān)稅為26%，較中國(guó)54%的稅率存在優(yōu)勢(shì)。
據(jù)媒體報(bào)道，過(guò)去五年間，蘋(píng)果在印度的iPhone產(chǎn)能已躍升至全球總產(chǎn)量的14%。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w披露，蘋(píng)果主要代工伙伴富士康計(jì)劃2025年將印度iPhone年產(chǎn)量提升至3000萬(wàn)部，較現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍。
面對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整，印度政府選擇對(duì)價(jià)值230億美元的美國(guó)進(jìn)口商品實(shí)施關(guān)稅減免，以此尋求美國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入優(yōu)惠。不過(guò)，印度承接iPhone制造存在產(chǎn)業(yè)鏈配套設(shè)施不完善等問(wèn)題。
研究機(jī)構(gòu)Counterpoint research認(rèn)為，對(duì)印度來(lái)說(shuō)，此次關(guān)稅若能把握機(jī)會(huì)，或?qū)⒊蔀橼A家。雖然短期來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅對(duì)印度電子和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響有限，但全球貿(mào)易格局的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變可能帶來(lái)新機(jī)遇。該機(jī)構(gòu)研究總監(jiān)Tarun Pathak告訴《財(cái)經(jīng)》，“現(xiàn)在很多因素正在發(fā)生變化，但某些東西確實(shí)開(kāi)始向印度傾斜。我們已經(jīng)看到全球貿(mào)易格局可能向印度所在的大陸進(jìn)行長(zhǎng)期轉(zhuǎn)移的跡象。但要真正受益，需要三大要素——資金、先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)，以及勞動(dòng)力技能的提升?！?/p>
復(fù)旦大學(xué)國(guó)際問(wèn)題研究院研究員、南亞研究中心副主任林民旺告訴《財(cái)經(jīng)》，對(duì)比越南、柬埔寨等東南亞國(guó)家，印度在戰(zhàn)略方面處于有利位置。但由于印度與美國(guó)也存在較大貿(mào)易逆差，目前還很難判斷特朗普政府是否會(huì)給印度一些“例外”。蘋(píng)果是否會(huì)加速將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至印度，也還需要觀察。
短期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈已出現(xiàn)應(yīng)激性調(diào)整。部分企業(yè)正利用政策窗口期突擊清關(guān)，通過(guò)提前囤貨規(guī)避潛在關(guān)稅沖擊。若形成漲價(jià)預(yù)期，市場(chǎng)可能提前釋放購(gòu)買(mǎi)需求。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)視角觀察，蘋(píng)果等企業(yè)需要構(gòu)建多重應(yīng)對(duì)機(jī)制：既包括通過(guò)全球產(chǎn)能調(diào)配降低單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也涉及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化。